◆　2019年2月，中共中央總書記,、國家主席,、中央軍委主席習近平在主持中共中央政治局第十三次集體學(xué)習時指出,，要建設(shè)一個規(guī)范,、透明,、開放,、有活力,、有韌性的資本市場，完善資本市場基礎(chǔ)性制度,，把好市場入口和市場出口兩道關(guān),，加強對交易的全程監(jiān)管。

◆　近日,，黨中央,、國務(wù)院批準了《全面實行股票發(fā)行注冊制總體實施方案》。2023年2月17日,，中國證監(jiān)會發(fā)布實施全面實行股票發(fā)行注冊制的相關(guān)制度規(guī)則,，證券交易所、全國股轉(zhuǎn)公司,、中國結(jié)算,、中證金融、證券業(yè)協(xié)會配套制度規(guī)則同步發(fā)布實施,。2023年4月10日,，滬深交易所主板注冊制首批企業(yè)上市交易，股票發(fā)行注冊制改革全面落地,。

◆　注冊制改革是資本市場改革的“牛鼻子”工程,，是一場觸及監(jiān)管底層邏輯的變革、刀刃向內(nèi)的變革,、牽動資本市場全局的變革,，有力加快建設(shè)中國特色現(xiàn)代資本市場，有效完善社會主義市場經(jīng)濟體制,，大幅提升資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的能力和水平,。

◆　2019年到2023年1月底，共有85家公司強制退市,，數(shù)量超過前20年的總和,。A股市場“退市難”的局面被打破，市場參與主體對從嚴執(zhí)行退市制度建立了預(yù)期,。未來,，強制退市、主動退市,、并購重組,、破產(chǎn)重整等多元退出渠道將更趨暢通。

◆　“注冊制改革絕不是一放了之,，而是要從我國國情出發(fā),，堅持放管結(jié)合、加強監(jiān)管”,。

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2023年4月10日,，滬深交易所主板注冊制首批10家企業(yè)上市儀式在北京、上海,、深圳三地連線舉行,，“牽一發(fā)而動全身”的注冊制改革扣上最后也是最為關(guān)鍵的一環(huán)，拉開了繼往開來的大幕,。

近年來,，伴隨著我國成為世界第二大經(jīng)濟體，資本市場也站上了高質(zhì)量發(fā)展,、建設(shè)中國特色現(xiàn)代資本市場的新跑道,。

2019年2月，中共中央總書記,、國家主席,、中央軍委主席習近平在主持中共中央政治局第十三次集體學(xué)習時指出，要建設(shè)一個規(guī)范,、透明,、開放、有活力,、有韌性的資本市場,，完善資本市場基礎(chǔ)性制度，把好市場入口和市場出口兩道關(guān),，加強對交易的全程監(jiān)管,。

為有效推動資本市場完善要素資源市場化配置體制機制，讓市場在資源配置中起決定性作用,，注冊制改革成為重大改革事項,。

注冊制改革的本質(zhì)，是把選擇權(quán)交給市場,，強化市場約束和法治約束,，提高直接融資比重，提升資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟水平,、助力國家戰(zhàn)略能力,。

黨的十八大以來,，以習近平同志為核心的黨中央高度重視股票發(fā)行注冊制改革。2018年11月5日,，習近平總書記在首屆中國國際進口博覽會開幕式上宣布,，在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制。這標志著注冊制改革進入啟動實施階段,。中央深改委會議多次審議有關(guān)注冊制改革的方案,，“注冊制”曾兩次寫入中央全會文件，七次寫入政府工作報告,。

根據(jù)黨中央,、國務(wù)院決策部署，注冊制改革按照試點先行,、先增量后存量的路徑穩(wěn)步推開,。

從設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制，到創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制,，到北京證券交易所試點注冊制,，再到全面實行股票發(fā)行注冊制改革……4年多來，我國資本市場堅持“尊重注冊制基本內(nèi)涵,、借鑒全球最佳實踐,、體現(xiàn)中國特色和發(fā)展階段特征”的原則，突出“把選擇權(quán)交給市場”的注冊制改革本質(zhì),，統(tǒng)籌推進資本市場基礎(chǔ)制度改革,、同步加強監(jiān)管，持續(xù)探索一條資本市場一般規(guī)律與中國智慧相結(jié)合的具有中國特色的注冊制改革之路,。

近日,，黨中央、國務(wù)院批準了《全面實行股票發(fā)行注冊制總體實施方案》,。2023年2月17日,，中國證監(jiān)會發(fā)布實施全面實行股票發(fā)行注冊制的相關(guān)制度規(guī)則，證券交易所,、全國股轉(zhuǎn)公司,、中國結(jié)算、中證金融,、證券業(yè)協(xié)會配套制度規(guī)則同步發(fā)布實施,。2023年4月10日，滬深交易所主板注冊制首批企業(yè)上市交易,，股票發(fā)行注冊制改革全面落地,。

以此為標志，我國的注冊制改革走過了增量試點起步、存量試點擴圍,、全市場推廣的改革歷程,。注冊制改革是資本市場改革的“牛鼻子”工程，是一場觸及監(jiān)管底層邏輯的變革,、刀刃向內(nèi)的變革,、牽動資本市場全局的變革，有力加快建設(shè)中國特色現(xiàn)代資本市場,，有效完善社會主義市場經(jīng)濟體制,，大幅提升資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的能力和水平,。隨著全面注冊制的實施,，我國資本市場將迎來更多積極變化，在新的歷史時期以更大活力,、更強韌性服務(wù)實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展,。

從“試驗田”走向“全市場”

中國的資本市場起步于計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌時期，股票發(fā)行由早期采用審批制,，過渡到核準制管理,。

黨的十八屆三中全會首次提出“推進股票發(fā)行注冊制改革”。這項改革涉及面廣,、系統(tǒng)性強,、任務(wù)艱巨，既是資本市場發(fā)行端的改革,，更是對市場基礎(chǔ)性制度,、各參與主體能力水平的集中試煉。“注冊制實施后,，我國資本市場步入了嶄新的歷史階段,。”中信建投證券總裁李格平表示。

經(jīng)過反復(fù)磨合,、不斷凝聚共識,，注冊制改革最終確定了由增量到存量，以資本市場板塊為載體分步驟推進的改革路徑,。

試增量——2019年6月13日,，上交所科創(chuàng)板正式開板，成為注冊制改革的第一塊“試驗田”,。2019年7月22日,，首批科創(chuàng)板公司鳴鑼上市。第一家同股不同權(quán)的企業(yè),、第一家未盈利企業(yè),、第一家紅籌企業(yè)、第一家CDR企業(yè)相繼落地生根、開花結(jié)果,。

靈活,、有彈性的股權(quán)激勵機制，創(chuàng)新的非公開詢價轉(zhuǎn)讓,，貼合市場需求的并購重組,、再融資制度，便捷的小額快速再融資審核機制……科創(chuàng)板的每一項制度創(chuàng)新,，既富有中國特色,，又不斷提高市場化的“含金量”。

通過科創(chuàng)板試點,，注冊制制度規(guī)則的“四梁八柱”基本建成,、運行良好，以信息披露為核心的發(fā)行上市制度經(jīng)受住了市場檢驗,，交易,、退市等關(guān)鍵制度創(chuàng)新成效顯著，系統(tǒng)性改革向縱深邁進,。

擴存量——2020年4月27日,，中央全面深化改革委員會第十三次會議審議通過《創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制總體實施方案》。當年8月24日,，創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制正式落地,。注冊制試點由此從增量市場走向存量市場。

創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制涉及800多家存量上市公司,、4600多萬存量投資者,，改革充分考慮了存量投資者的風險承受能力、交易習慣以及對存量上市公司的監(jiān)管做法,，在制度設(shè)計上沿用科創(chuàng)板行之有效做法的同時,，也針對創(chuàng)業(yè)板公司實際作出了差異化制度安排。

2021年11月15日,，北京證券交易所揭牌開市,，同步試點注冊制。與科創(chuàng)板,、創(chuàng)業(yè)板形成區(qū)別,，北交所定位于“打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地”，三個交易所形成錯位互補的發(fā)展格局,。

一子落,，全盤活——4年多來，注冊制改革帶來的變化是全方位的,、根本性的,。資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟特別是科技創(chuàng)新的能力大幅提升,。截至2022年底，注冊制下的上市公司共計1075家,，首發(fā)融資1.2萬億元,，均占到全市場的一半以上。一批處于“卡脖子”技術(shù)攻關(guān)領(lǐng)域的企業(yè)登陸資本市場,，在集成電路,、生物醫(yī)藥、新能源,、新材料,、高端裝備制造等行業(yè)形成產(chǎn)業(yè)集聚。2022年,，我國企業(yè)IPO融資規(guī)模位居全球第一,，籌資額占全球的50%。

4年多來,，資本市場的法治建設(shè)取得重大突破,。新證券法,、刑法修正案（十一）實施,，虛假陳述民事賠償司法解釋、刑事案件追訴立案標準等配套制度出臺,，中辦,、國辦印發(fā)《關(guān)于依法從嚴打擊證券違法活動的意見》，中國特色的證券集體訴訟制度首案判決……資本市場法治建設(shè)取得一系列重大突破,，投資者權(quán)益得到更好保護,。各類市場參與主體對法治的敬畏意識明顯增強，市場預(yù)期更加穩(wěn)定,，資本市場的活力,、韌性不斷煥發(fā)出來。

4年多來,，在全面深化資本市場改革的推動下,，資本市場優(yōu)勝劣汰的機制更加完善，市場結(jié)構(gòu)和市場生態(tài)發(fā)生深刻變化,。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司超過2500家,，較2019年初增加了1000多家，市值占比由25.9%提升至41.1%,。公募基金,、社保基金,、保險機構(gòu)等機構(gòu)投資者持有流通市值的比重,，由2019年初的15.7%提高至2022年末的19.9%，個人投資者交易金額占比降至60%左右。炒小炒差,、追漲殺跌等投機行為顯著減少,，資金向盈利能力強、科技含量高,、成長性好的企業(yè)集中,，顯現(xiàn)出優(yōu)質(zhì)優(yōu)價的趨勢，長期,、理性,、價值投資逐漸成為市場主流。

深圳證券交易所（2023年4月10日攝）毛思倩攝／本刊

助力資本市場提質(zhì)增效

全面注冊制改革是我國資本市場進一步提質(zhì)增效的重要動力,。業(yè)內(nèi)人士普遍認為,，在全面注冊制時代，資本市場朝著“打造一個規(guī)范,、透明,、開放、有活力,、有韌性的資本市場”總體目標加速前行,，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

把選擇權(quán)交給市場,。把選擇權(quán)交給市場,，是注冊制改革的“題眼”。

全面注冊制改革總結(jié)試點注冊制經(jīng)驗,，推廣實踐證明行之有效的制度,，堅持交易所審核和證監(jiān)會注冊各有側(cè)重、相互銜接的基本架構(gòu)審核注冊程序進一步優(yōu)化,。與核準制相比,，實行注冊制不僅涉及審核主體的變化，更重要的變化體現(xiàn)在四個方面：一是理念的變化,，堅持以信息披露為核心,，監(jiān)管部門不對企業(yè)的投資價值作判斷。二是把關(guān)方式的變化,，主要通過問詢把好信息披露質(zhì)量關(guān),，壓實發(fā)行人信息披露第一責任、中介機構(gòu)“看門人”責任,。三是透明度的變化,，開門搞審核，審核注冊的標準,、程序,、問詢內(nèi)容,、過程、結(jié)果全部公開,，監(jiān)督制衡更加嚴格,，讓公權(quán)力在陽光下運行。四是監(jiān)管執(zhí)法的變化,，對欺詐發(fā)行,、財務(wù)造假等各類違法違規(guī)行為“零容忍”，露頭就打,，實行行政,、民事、刑事立體處罰,，形成強有力的震懾,。

滬深交易所主板注冊制首批10只新股，在市場化定價機制下,，8只新股發(fā)行市盈率高于23倍,、2只低于23倍，首批公司詢價,、定價總體符合市場規(guī)律和投資者預(yù)期,。10只新股的有效網(wǎng)上申購戶數(shù)均超過千萬戶，其網(wǎng)上打新人數(shù),、中簽率均保持平穩(wěn),。

一個統(tǒng)一,，三個統(tǒng)籌,。全面注冊制改革涉及的制度規(guī)則共165部，包括證監(jiān)會發(fā)布的制度規(guī)則57部,，證券交易所,、全國股轉(zhuǎn)公司、中國結(jié)算等發(fā)布的配套制度規(guī)則108部,，內(nèi)容涵蓋發(fā)行條件,、注冊程序、保薦承銷,、重大資產(chǎn)重組,、監(jiān)管執(zhí)法、投資者保護等各個方面,。

證監(jiān)會表示,，全面注冊制改革注重把握好“一個統(tǒng)一”和“三個統(tǒng)籌”。“一個統(tǒng)一”即統(tǒng)一注冊制安排并在全國性證券交易場所各市場板塊全面實行,；“三個統(tǒng)籌”包括統(tǒng)籌完善多層次資本市場體系,、統(tǒng)籌推進基礎(chǔ)制度改革,、統(tǒng)籌抓好證監(jiān)會自身建設(shè)。

“改革明確了注冊制下公司如何進入資本市場,、怎么發(fā)行上市的問題,，解決了市場化定價的問題，還在法規(guī),、監(jiān)管,、市場參與主體關(guān)系和市場交易行為等各個方面作出改革，予以配套,、協(xié)調(diào),。”在上海市原常務(wù)副市長屠光紹看來，全面注冊制改革對資本市場具有歷史性,、標志性,、基礎(chǔ)性、系統(tǒng)性四大變革意義,。

完善規(guī)則,，監(jiān)督制衡。全面注冊制改革下,，以板塊為載體的注冊制試點制度規(guī)則統(tǒng)一,、固定為適用于全市場的發(fā)行注冊管理辦法制度安排。監(jiān)管部門同步完善了監(jiān)督制衡機制,，進一步明確上市委,、重組委的工作要求。

改革后,，滬深交易所主板突出大盤藍籌特色,，重點支持業(yè)務(wù)模式成熟、經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定,、規(guī)模較大,、具有行業(yè)代表性的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，相應(yīng)設(shè)置多元包容的上市條件,，并與科創(chuàng)板,、創(chuàng)業(yè)板拉開距離；科創(chuàng)板突出“硬科技”特色,，繼續(xù)發(fā)揮資本市場改革“試驗田”的作用,；創(chuàng)業(yè)板主要服務(wù)于成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)；北交所與全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)共同打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地,。

全鏈條聯(lián)動式改革,。“注冊制改革是涉及資本市場基礎(chǔ)制度的全鏈條聯(lián)動式改革。”中國資本市場研究院院長,、中國人民大學(xué)原副校長吳曉求認為,，鏈條前端起始于發(fā)行上市制度,，并購、信息披露,、監(jiān)管主體,、退市機制、打擊違規(guī)違法,、法律制度建設(shè)等各個層面,，也都作出徹底調(diào)整，以此推動完成中國資本市場全鏈條的市場化改革,。

全面注冊制下,，資本市場入口、出口同步改革,，常態(tài)化退市機制更加健全,，再融資和并購重組實行注冊制，讓“市場之手”更好作用于資源配置,，促進上市公司高質(zhì)量發(fā)展,、優(yōu)勝劣汰。

2019年到2023年1月底,，共有85家公司強制退市,，數(shù)量超過前20年的總和。A股市場“退市難”的局面被打破,，市場參與主體對從嚴執(zhí)行退市制度建立了預(yù)期,。未來，強制退市,、主動退市,、并購重組、破產(chǎn)重整等多元退出渠道將更趨暢通,。

滬深交易所主板注冊制首批企業(yè)上市儀式現(xiàn)場（2023年4月10日攝）　方喆攝／本刊

釋放活力 加強監(jiān)管

全面注冊制突出“把選擇權(quán)交給市場”,，是更好處理“有效市場”和“有為政府”關(guān)系的真招實招，是服務(wù)中國式現(xiàn)代化,、構(gòu)建高水平社會主義市場經(jīng)濟體制的題中應(yīng)有之義。

一方面,，全面注冊制將推動資本市場更好落實“兩個毫不動搖”,，更多符合國家戰(zhàn)略、順應(yīng)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型發(fā)展方向的企業(yè)將通過資本市場發(fā)展壯大,，市場活力和內(nèi)生動力將充分釋放,。

申萬宏源證券研究所首席經(jīng)濟學(xué)家楊成長認為，全面注冊制改革既能提升資本市場服務(wù)大型國有企業(yè)混合所有制改革的能力,，也能推動資本市場服務(wù)下沉,，更好支持中小微企業(yè),、未盈利企業(yè)、處于生命周期早期的企業(yè)發(fā)展,。

數(shù)據(jù)顯示,，隨著注冊制改革推進，國資委管轄的98家中央企業(yè)資產(chǎn)證券化率由2018年的14.2%增至2021年的16.1%;2021年中央企業(yè)和地方國有企業(yè)控股的上市公司中分別有13戶和25戶新引入了持股比例5%以上的戰(zhàn)略投資者;期間,，國有企業(yè)積極通過并購重組實現(xiàn)混改,，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈布局、更好發(fā)展主業(yè),，國有資本投資布局更為優(yōu)化,。

2019年～2022年11月底，科創(chuàng)板共上市486家科創(chuàng)企業(yè),，總市值超過6萬億元,，IPO融資額超過7300億元，占同期境內(nèi)A股市場首發(fā)融資總額的40％以上,。2022年,，上交所IPO融資額位列全球第一。

2020～2022年,，深市上市公司高成長動力強勁,，整體營業(yè)收入、凈利潤3年復(fù)合增長率分別達15％,、17％,，涌現(xiàn)出一批諸如寧德時代、比亞迪,、邁瑞醫(yī)療,、海康威視,、匯川技術(shù)等優(yōu)質(zhì)的鏈主型企業(yè),。

上交所總經(jīng)理蔡建春在“上交所股權(quán)投資機構(gòu)交流會”上介紹，科創(chuàng)板暢通了股權(quán)投資機構(gòu)在科技創(chuàng)新行業(yè)的“募投管退”全環(huán)節(jié),，實現(xiàn)了創(chuàng)投資本與機構(gòu)投資者的有序“接力”,。

作為創(chuàng)投機構(gòu)的一員，德同資本董事長邵俊對此深有感觸,，“全面注冊制綜合考慮預(yù)計市值,、收入、凈利潤,、現(xiàn)金流等綜合上市指標,，相比以往更加注重企業(yè)未來的發(fā)展。”他說,，全面注冊制下的資本市場將成為企業(yè)價值的“試金石”,，資金將集中流向真正潛力大,、愿景好、價值高的企業(yè),。

另一方面,，全面注冊制下，證券監(jiān)管部門加快監(jiān)管轉(zhuǎn)型,。

“注冊制改革絕不是一放了之,，而是要從我國國情出發(fā)，堅持放管結(jié)合,、加強監(jiān)管”,。證監(jiān)會主要負責人指出，改革體現(xiàn)“先立后破,、放管結(jié)合”的思路,，強化事前事中事后的全過程監(jiān)管，在“放”的同時加大“管”的力度,，督促各市場參與主體歸位盡職,。

證監(jiān)會有關(guān)部門負責人介紹，證監(jiān)會將加大發(fā)行上市全鏈條各環(huán)節(jié)的監(jiān)管力度,。堅持“申報即擔責”,，壓實發(fā)行人及實際控制人責任；督促中介機構(gòu)歸位盡責,，加強能力建設(shè),；加強發(fā)行監(jiān)管與上市公司持續(xù)監(jiān)管的聯(lián)動，規(guī)范上市公司治理,。同時,，以“零容忍”的態(tài)度嚴厲打擊欺詐發(fā)行、財務(wù)造假等違法違規(guī)行為,，切實保護投資者合法權(quán)益,。

“注冊制改革是一場涉及監(jiān)管理念、監(jiān)管體制,、監(jiān)管方式的深刻變革,。”在北京證監(jiān)局局長賈文勤看來，全面注冊制下,，資本市場各類參與主體及其行為將更加復(fù)雜多元,，資本市場受到的內(nèi)外部影響因素也將增多，這必然對監(jiān)管能力提出更高要求,，必須堅守監(jiān)管主責主業(yè)，加大發(fā)行上市全鏈條各環(huán)節(jié)監(jiān)管力度,。

據(jù)了解,，下一步證監(jiān)會將持續(xù)深化“放管服”改革,，加快監(jiān)管轉(zhuǎn)型，把工作重心轉(zhuǎn)向統(tǒng)籌協(xié)調(diào),、規(guī)則制定,、監(jiān)督檢查、秩序管理,、環(huán)境創(chuàng)造,，提高監(jiān)管能力。近年來,，為打造廉潔的注冊制,，證監(jiān)會和駐證監(jiān)會紀檢監(jiān)察組懲防并舉，一手抓重典治亂,、清除存量,，一手抓源頭治理、遏制增量,。

交易所相關(guān)負責人表示,，將進一步強化審核公開、透明和可預(yù)期性,，加大“開門辦審核”力度,，做到職責明確、責任到崗,、分級把關(guān),、集體決策、有效制衡,。

北京證券交易所揭牌暨開市儀式現(xiàn)場（2021年11月15日攝）李鑫攝／本刊

有力加快建設(shè)中國特色現(xiàn)代資本市場

隨著滬深交易所主板注冊制首批企業(yè)上市,，“注冊制”將成為資本市場在新階段改革發(fā)展的常態(tài)。

與此同步,，我國資本市場正進一步完善基礎(chǔ)性制度,，共同推動注冊制改革走穩(wěn)走深走實，加快建設(shè)中國特色現(xiàn)代資本市場,。證監(jiān)會將完善發(fā)行承銷制度,，約束非理性定價；改進交易制度,，優(yōu)化融資融券和轉(zhuǎn)融通機制,；完善上市公司獨立董事制度；健全常態(tài)化退市機制,，暢通多元退出渠道,；加快投資端改革，引入更多中長期資金；支持全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)探索完善更加契合中小企業(yè)特點的基礎(chǔ)制度,。

上海證券交易所舉行的科創(chuàng)板首批公司上市儀式現(xiàn)場（2019年7月22日攝）　方喆攝／本刊

展望未來,，各方普遍預(yù)期，資本市場將迎來更多積極變化,。

更好服務(wù)實體經(jīng)濟和科技創(chuàng)新,。資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟和科技創(chuàng)新的功能將得到更好發(fā)揮，更多處于“卡脖子”技術(shù)攻關(guān)領(lǐng)域的“硬科技”企業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)將借助資本市場成長壯大,，更多社會資本將積極參與投早,、投小、投科技,、投未來,。

“全面注冊制為更多資質(zhì)優(yōu)秀、發(fā)展前景良好的細分龍頭企業(yè)提供了融資渠道,。多層次資本市場疊加市場化的發(fā)行,、交易機制，將助推我國產(chǎn)業(yè)升級,，資本市場也將更高效地服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展,。”上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院教授、副院長李峰表示,。

持續(xù)完善關(guān)鍵基礎(chǔ)性制度,。隨著全面注冊制的實施，資本市場關(guān)鍵基礎(chǔ)性制度將更趨完善,，二級市場定價效率將進一步提升,，A股將更好形成進出有序、優(yōu)勝劣汰的格局,。再融資和并購重組制度也將更加市場化,，審核效率將進一步提高。

完善多層次資本市場體系,。全面注冊制下,，各市場板塊的定位更加明確，多層次資本市場體系覆蓋不同行業(yè),、不同類型,、不同成長階段的企業(yè)，更好形成錯位競爭,、協(xié)調(diào)互補發(fā)展的格局,。同時，各板塊將通過IPO（掛牌）,、轉(zhuǎn)板,、分拆上市,、并購重組加強有機聯(lián)系。

推動資本市場生態(tài)更趨優(yōu)化,。全面注冊制下,，上市公司結(jié)構(gòu),、投資者結(jié)構(gòu),、市場估值體系將繼續(xù)發(fā)生積極變化，科技類公司占比,、專業(yè)機構(gòu)交易占比將進一步上升,，資本市場“優(yōu)質(zhì)優(yōu)價”的趨勢將更為明確，市場秩序更加規(guī)范,，生態(tài)更加完善,。

“高質(zhì)量的資本市場離不開高質(zhì)量的上市公司，全面注冊制有助于強化上市公司的資本市場基石作用,。”中國上市公司協(xié)會會長宋志平說,，全面注冊制下，建設(shè)高質(zhì)量的上市公司是一場“接力賽”,，需要持之以恒,、久久為功，需要監(jiān)管機構(gòu),、上市公司,、中介機構(gòu)和投資者堅定信心、同心同德,，各自完成好自己的“一棒”,。

可以預(yù)期，全面注冊制將成為推動構(gòu)建融資功能完備,、基礎(chǔ)制度扎實,、市場監(jiān)管有效、投資者合法權(quán)益得到有效保護的多層次資本市場體系的重要引擎,，有力加快建設(shè)中國特色現(xiàn)代資本市場,，為國家科技自立自強、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級,、國民經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展注入澎湃動能,。

文 ｜《上海證券報》記者 葉國標 馬婧妤 祁豆豆 林淙

刊于《瞭望》2023年第16期